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　　来源：能源研发中心

　　后市观点

　　周二油价继续收大阳线，大涨的背后是一波三折的剧烈波动显示更多的影响因素施加到了原油市场，油价走势面临更加复杂的局面，这样的走势让投资者再一次体验了难以掌控的过山车行情。日内第一波上涨是中东窗口及欧洲时段油价继续惯性上冲，地缘层面升温持续引发市场的担忧，在观望氛围下这助推了油价的反弹。市场传出消息称特朗普将于美国东部时间周二下午2点发布声明，这将是他一周内的首次公开演讲，市场也格外关注其健康问题以及对俄乌问题的表态，油价在这样的氛围下大涨。

　　晚间油价又从高位大幅回落，在短短1小时时间内回撤了2%，完全会吐了日内涨幅。因为宏观层面金融市场巨震，欧债大跌，欧美股市同步下挫同时美元大涨，这引发了市场对经济层面的警惕，并最终传导到了大宗商品市场，原油也最拖累大幅回落。

　　不过最终油价还是再次拉起并收于高位，这一波拉升的背景是欧债市场有所回稳，担忧有所减消退，金银铜全线上涨，尤其是铜长阳大涨，在局势回稳，原油也再次跟随拉升，最终收于高位。特朗普最终出现在镜头面前，辟谣了其健康问题，另外重点强调了关税裁决，称关税上诉失败将是一场经济灾难，如果没有关税，美国就会陷入严重困境。“若关税的上诉被驳回，我将不得不撤回关税。如果关税裁决对我们不利，我们将不得不退还数万亿美元。关税裁定毫无法律依据。如果取消关税，我们最终可能会成为第三世界国家。”。对于俄乌问题称对俄罗斯总统普京非常失望，将会采取一些行动来提供帮助乌克兰，但没有具体明确的举措。而身在北京的普京表示，俄罗斯现在正认真应对乌克兰对能源设施的袭击，有可能就确保乌克兰的安全保障达成共识。

　　看日内波动看一看才目前原油市场面临的局面不稳定，尤其是油价最后的这波拉升是跟随整体市场的反弹，基于本身驱动相对有限，有意思的是油价上涨同时，布伦特月差走弱明显，这样的分化表现耐人寻味，而欧洲柴油再次受胡赛袭击以色列油轮影响涨幅较大。地缘层面中东也门胡赛、俄乌问题，宏观层面欧洲债券，美国关税等均给市场带来复杂影响，油市再次迎来一个相对混乱的阶段，预计会持续上演反复行情，耐心等待局势明朗，谨慎参与。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨1.58美元，涨幅2.47%，报65.59美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.99美元，涨幅1.45%，报69.14美元/桶；INE原油期货收涨1.14%，报495.4元。

　　【2】美元指数涨幅0.66%，报98.32；港交所美元兑人民币涨幅0.21%，报7.1378；美国十年期国债跌幅0.21%，报112.27；道琼斯工业指数跌幅0.55%，报45295.81。

　　近期要闻

　　【1】国家能源局主要负责人会见哈萨克斯坦能源部部长

　　国家能源局局长王宏志9月1日在京会见来访的哈萨克斯坦能源部部长叶尔兰·阿肯热诺夫，双方就油气、可再生能源、电力等领域合作深入交换意见。王宏志表示，两国元首就巩固中哈能源合作基石等达成重要共识，国家能源局愿与哈能源部积极落实好两国元首共识，进一步加强沟通对接，支持企业务实开展合作。叶尔兰阿肯热诺夫对哈中能源合作发展予以高度评价，欢迎中方能源企业积极参与哈能源项目，希望与中方进一步深化双方在油气、新能源、电力等领域的合作。

　　据消息人士和路透计算，哈萨克斯坦8月份原油产量环比增长2%，达到188万桶/日。

　　【2】【OPEC+料维持产量稳定，将给供应过剩担忧的油价带来压力】

　　1、OPEC+主要成员国料将于周日开会讨论产量政策，眼下市场正为全球供应过剩做准备，预计这将给油价带来压力。不过，供应过剩尚未在库存数据或原油期货结构中显现。OPEC+同意比原计划提前一年完全取消每日220万桶的自愿减产，同时目前外界普遍预计，在宏观经济不确定的背景下，该组织将在评估下一步举措之际会维持政策不变。

　　2、汇丰高级油气分析师KimFustier表示，鉴于市场已经供应过剩，我们认为欧佩克+在2026年没有进一步取消减产的空间，但我们不能排除OPEC+明年选择增产的可能性，因为该组织可能优先考虑从非欧佩克产油国（尤其是美国页岩油生产商）手中夺回失去的市场份额，哪怕以牺牲价格为代价。汇丰目前预测，布伦特原油价格在第四季度和直至2026年底将为每桶65美元，但警告称，如果预期的供应过剩转化为经济合作与发展组织家的库存增加，或者欧佩克+进一步提高产量，油价将面临下行风险。

　　3、欧佩克+上月批准在9月份再次大幅增产，以争夺市场份额，因为夏季需求走强有助于消化额外的原油。实际进入市场的原油低于承诺的数量，因为一些成员国仍受制于弥补此前超额生产的补偿要求。据Kpler的OPEC+Insights主管AmenaBakr称，取消减产实际上提高了该组织的产量上限。不过，交易人士仍然预计OPEC+的政策转变将改变市场平衡。下一个关键日期将是11月30日欧佩克半年一次的部长级会议。

　　4、国际能源署警告称，市场正走向创纪录的供应过剩，然而，供应过剩通常表现为原油库存高企，以及期货市场从倒价结构转向顺价结构，即由于进行储备变得具有吸引力，远期石油价格高于现货石油。Fustier说：“过去几个月，石油市场面临一个有些矛盾的情况。”预期的供应过剩尚未在库存数据中显现，这主要是因为夏季需求强劲，而且库存增加。

　　【3】8月底布伦特–迪拜EFS转负，为4个月来首次，提升亚洲买盘。西非轻质原油（Bonny Light、Qua Iboe等）在欧洲需求走弱下价差下滑，但为亚洲炼厂吸纳创造机会。 8月哈萨克斯坦CPC原油流向亚洲激增至18.3万桶/日，远高于此前的3万桶/日。

　　俄罗斯炼厂受袭，出口或反弹．无人机袭击导致俄罗斯75–80万桶/日炼能受损，相当于总量12%。原油加工降至500–510万桶/日，较去年下降明显。未加工原油转向出口，预计9月海运出口升至350–360万桶/日。